如果我们的判断是正确的，那就意味着中国的物流产业整合发展的大戏已经拉开，未来的10年里，将是一个物流英雄辈出的年代，分析什么因素在主导产业的整合，是这些未来英雄应当关注的要点。
资本在整个产业中扮演的角色是清楚的，就是实现产业集中和产业集约化发展，实现产业效率的最优化！而终极目标，就是提高产业链效率，形成价值链竞争力！而资本本身，也通过价值创造，从产业的价值链中获取超额回报！这从美国物流成本的大幅下降，可以看到价值创造的巨大威力！
相比美国，中国成功上市的物流企业并不多，除开国企等巨无霸，其他基本上是细分行业的第三方物流服务外包商。而所有的并购交易，基本上驱动力是来源于外资物流企业地区扩张的冲动！且成功的概率并不高！
我们可以预计，下一个5年，物流产业的企业家们早已经脱离开了最早的草根创业模式，那种5万块钱起家的创业窗口期也早已关闭。在物流这样一个仍然会高速成长的行业，善用资本的力量，助力企业快速发展，迅速确立自己的行业领导地位，是物流企业家在接下来的5年里要做的头等大事！我们欣喜地看到，德邦、通达系等一批企业正在资本的道路上长袖善舞，收获着市场的果实！安能、卡行等创业型企业也获得了资本的青睐，奔驰在特定商业模式的大道上！
资本市场是如何看待物流项目，他们看中的到底是什么？从美国来讲，整个九十年代的IPO市场，对物流项目的基本要求是：
Favorable Industry Trends（良好的行业发展趋势）：在中国，这意味着为快递、快运、冷链、电商物流等！
Market Leadership（市场领导者）：目前排名细分市场的前5位的领导者都能获得资本的青睐。
Proven Business Model（经过成功验证的商业模式）：快运如德邦模式、快递如顺丰或通达模式等都是历经中国市场环境考验的成熟商业模式。
Visible Growth Opportunities（可见的增长机会）：在中国，最为显著的是食品安全需求给冷链物流带来的巨大增长机会。
Experienced Management Team（有经验的管理团队）：中国改革开放30年，物流行业除开草根创业的企业家团队，还有一批物流外企培养出来的高素质管理人才，随着电商的大发展，一批跨行业的人才也进入物流产业，拥有一个强有力的执行力超强的团队，是企业家的梦想，也是资本所看重的！
如果将所有的物流细分产业按照横轴为服务，纵轴为价格来划分，我们非常明显地看到了资本喜欢的排序，那就是快递、快运、整车、多式联运等。除开价格因素外，显然高的服务要求能够创造价值！
物流产业的发展必须结合中国发展的大势，在可以预计的未来十年，两条主线始终吸引着投资者的注意力，那就是城镇化和消费升级！所有为这两个目标服务的物流企业，都是资本关注的对象！
中国物流企业，在未来面临的挑战众多，但是最为重要的挑战却是如何追随以上两个主线，在3-5年的黄金窗口时间内构建一个跨区域的全国性物流网络，并在其上进行功能性强化整合，构筑进入壁垒，并在随后的10年内进行产业纵向价值链整合。这个10-15年的产业整合期，将会提供给资本无限的空间。
我要特别推崇两个细分市场，那就是快运市场以及冷链服务。
1. 快运市场：
在快运行业庞大的市场规模下，德邦物流、天地华宇以及新邦物流等企业所占份额凸显了这个行业的分散，与美国一样，中国的物流企业家也看到了商机，目前从多方面出发再试图整合这个市场。在机构眼中，什么样的快运企业特性吸引他们呢？
以下几个因素是考虑的重点：
·     资产强度：显然资本更看重轻资产的运营商。请大家看看上边边的数据，这是美国98年到08年10年来，轻资产卡车整合公司与重资产卡车运输上市公司的PE值对比，显然资本非常青睐轻资产模式，其给出的倍数平均高于重资产模式。这对PE机构来讲，同样的投入，可以多获近50%的回报。
·     公司规模：大者恒大，大快运企业能够赚取超过其规模较小同行的估值溢价倍数。
·     增长性 - 投资者将溢价给予明显可见的未来增长机会。假如预售模式成熟，那些为电商C2B2B服务的干线快运公司将会立刻获得较高溢价。
·     毛利 – 企业的规模和增长不能以牺牲盈利的能力为代价。投资者焦点将集中在这些快运公司是否能够平稳地渡过各种经济周期密切。
·     多元化的客户基础 - 客户集中在任何一个行业（特别是周期性很强的行业，如汽车），对估值将产生负面影响。所以投资新邦还是恒路就变成了显而易见的选择。
·     提供服务的宽度 - 提供配套服务，如经纪，多式联运，仓储的能力，将能够显著提升价值。
·     2.冷链服务：
毫无疑问，在强调食品安全和消费升级的今天，冷链服务充满了想象空间，在过去的3年里，也有许多冷链企业获得了机构投资。但我们看到的市场结果却不尽人意。那些拿到资金的上游冷链服务企业，一如既往的因袭了合同物流的命运，规模上去了，毛利却急剧下降。而反观那些服务于终端的冷链物流企业，且在城配和零担中获得了超额利润以及超速成长！
冷链服务业中有些挑战是无法避免的，例如：
·     服务产品的季节性无法避免，波动性需求和产能无法很好地匹配
·     服务产品的个性化特性，使得无法以标准化运作的方式去控制成本和规避风险
·     建设一个网络体系，意味着大规模的冷库建设投资！但是与快运等业态不同，这些冷库实际上不能真正作为平台枢纽来使用，每个冷库都必须按照所服务产品的特性去规划和建设，从而造成无法低成本复制。
·     冷链物流网络中，由于个性化服务使然，并非规模越大，成本越低，规模协同优势无法体现。
所以冷链物流的突破口应当选择为下游前方终端服务的食品服务（foodservice）上，我一直相信中国的SYSCO应当是冷链服务业者的未来！
与美国不同，在中国，企业家本身更为资本机构所看重，物流企业家应当在这个激动人心的创富年代里创造梦想，用愿景来领导整个组织，用上市来聚合各方力量，并撬动外部资源！坦率来讲，企业经营的本质是经营信念、信心和信任！